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东方基金杨贵宾:今年权益市场依然值得把握 上半年看好可转债投资

2021-02-09 15:24  来源:bet3365娱乐场手机版 王宁

    本报记者 王宁

    记者最新获悉,目前,东方基金固定收益投资总监杨贵宾管理的首只可转债基金——东方可转债债券型证券投资基金(基金代码:A类009465;C类009466)正在公开发售。而对于2021年投资市场展望、可转债投资机遇与策略,杨贵宾表示,权益市场经过两年的高歌猛进,今年依然具有良好的配置价值,而可转债与股市正相关,加之2020年可转债市场扩容,于今年的投资机会而言,可转债或将大有可为。

    从市场容量看,2020年1-12月可转债及可交换债存量市场规模增长1038亿元,总市值增加1163亿元,合计规模约5460亿元,合计总市值已达到6200亿元左右。目前待发可转债规模约4500亿元,其中已获核准规模约1000亿元,未来潜在供给依然可观。

    谈及可转债的投资策略,杨贵宾表示,转债传统策略通常不强调基本面,而是打包买入符合一定条件的转债。由于市场风格变换,未来转债投资思路可能需要减少对传统策略的依赖,但不代表完全摒弃。

    杨贵宾认为,后续投资不可单纯依赖传统策略,而需要增加深度择券策略,具体应该做到以下几点:一是深度研究转债底层股票资产,盈利模式、护城河及行业空间等综合因素;其次,坚持价值投资,而非价格投资。以价值作为转债的安全边际而非单纯以价格作为保底;再者,保持适量品种转债,过多的择券和过少的择券都会带来风险,深度研究选中的每一个标的,把握比较确定的机会,依靠这部分机会来博取良好的收益;另外,减少择时,用大类资产错配、行业景气度错配等方式来平衡上涨和回撤。

    基于产品配置价值与投资时点考虑,东方基金正在公开发行旗下首只可转债产品——东方可转债债券型证券投资基金(基金代码:A类009465;C类009466),该基金将专注投资于优质可转债,拟由杨贵宾担纲管理。该基金债券资产占基金资产的比例不低于80%,其中投资于可转换债券(含可分离交易可转换债券)和可交换债券的比例合计不低于非现金基金资产的80%,股票等权益类品种的投资比例不超过基金资产的20%。

    针对后续可转债投资,杨贵宾表示,将从三个方面入手,一方面将优选部分债性特征比较明显的可转债,作为防御性资产;另一方面投资于基本面优秀的可转债,分享企业成长的收益;此外,还将积极寻找那些被错杀的面值以下的可转债,静待价值回归。

    关于后续的权益资产配置,公告显示,该产品将重点投资于成长性好、估值水平具有一定安全边际的股票,同时参考企业的历史分红情况和分红能力,挖掘具备投资价值的股票。“我认为机会还是集中在消费、科技和少量的有涨价预期的周期龙头,当然,阶段性过热之后肯定会有个冷却过程,但调整之后,消费、科技这些板块还是具有长期价值。2021年看好的细分消费行业包括白酒、调味品、免税、白电和创新药,科技板块里2021年重点看好新能源车与光伏产业链,”杨贵宾表示。

(编辑 张伟)

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