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沪市41家*ST企业半年报预警退市风险

2021-09-04 06:08  来源:上海证券报

    随着2021年上市企业半年报披露收官,一批存在退市风险的企业有了更明确的“命运”走向。

    记者梳理发现,目前沪市有41家企业被实施退市风险警示(即被*ST),在2021年年报披露后可能面临被直接摘牌的风险。这些企业的半年报显示,其经营情况并不乐观,其中23家企业面临财务类退市的潜在风险。在业内人士看来,随着注册制改革不断深化,优质资产IPO上市一路坦途,买壳卖壳的生意恐难为继。随着退市常态化机制的推进,*ST企业的退市风险值得投资者高度关注。

    23家沪市企业或触及财务类退市

    目前,沪市风险警示板共有77家企业,其中存在退市风险的*ST企业有41家。半年报数据显示,在这41家*ST企业中,有23家可能触及财务类退市。

    具体来看,有14家企业上半年收入不足5000万元且净利润扣非前后孰低为负,按照这个金额估计,其全年收入很可能不足1亿元且净利润扣非前后孰低为负;有11家企业净资产为负。*ST天成、*ST中新两家企业同时触及上述两个标准。

    回顾这些企业近年来的经营,无一不是早已失去了市场竞争力,收入规模小,扣非净利润连续为负,且多年来通过外部输血、出售资产等盈余管理手段维持,基本都是明显缺乏持续经营能力的壳企业。

    按照现行规则,“扣非净利润+营业收入”的组合指标取代原有单一亏损指标,旨在更加精准识别无持续经营能力的壳企业。在前述14家企业中,*ST中新上半年营业收入仅有12万元,*ST中房不足17万元,*ST昌鱼、*ST厦华、*ST明科、*ST海创、*ST游久的营业收入都不足1000万元。在前述11家企业中,*ST海航、*ST康美、*ST松江、*ST中新、*ST大唐、*ST实达、*ST易见的净资产甚至低于-10亿元。

    除财务数据外,还需要重点关注审计意见类型。*ST中新、*ST明科、*ST康美、*ST济堂、*ST澄星、*ST海航、*ST广珠、*ST西水、*ST基础、*ST天成、*ST易见的2020年年报被出具无法表示意见。根据现行规则,若形成无法表示意见的情形未消除,2021年年报被出具否定意见、无法表示意见,甚至是保留意见,都会直接面临摘牌。从半年报情况来看,目前这些企业相关情形基本都未消除,缺乏明显改善迹象。

    值得注意的是,现行规则中已经取消了暂停上市和恢复上市的环节,退市节奏加快,退市效率更高。以上这些企业若触及退市情形,在2021年年报披露后将直接面临退市。有业内人士提醒,本次半年报数据对这些企业退市风险的揭示已较为充分,投资者对此需谨慎对待。

    扎紧制度篱笆严厉打击规避退市

    2021年半年报之所以成为观察上市企业退市风险的关键窗口,是因为现行规则明确要求,“净利润”以扣除非经常性损益前后孰低值为准,“营业收入”应当扣除与主营业务无关和不具备商业实质的收入。此外,财务类退市指标的全面交叉适用,进一步将制度篱笆扎紧。这意味着,以往部分企业通过反复操纵会计指标来调节“报表式”盈利,或者依靠下半年突击构造交易等来试图保壳,已不再可行。

    退市新规实施以来,上交所依法依规实行退市监管,严厉打击个别企业突击构造收入规避退市的情形,凸显了应退尽退的决心。

    比如,*ST圣亚在2020年第四季度大规模对外销售企鹅,销售价格显著高于以前年度售价,且关于企鹅销售的会计处理,明显与以前年度不一致,不符合会计准则的要求;*ST环球去年第四季度海外营收大幅增长,与行业趋势不符,且收入主要来自单一客户;*ST南化2020年实现营收7.28亿元,表面上并不触及财务类退市指标,但商业实质严重存疑。

    上交所对上述企业依法问询,依规扣除,这些企业也都因触及财务类组合指标,被实施了退市风险警示。值得注意的是,部分企业规避退市,尽管“对抗性”强,但也难逃严格的退市监管。

    如*ST圣亚,其信息披露前后不一致,无法保证信息披露的真实、准确、完整,监管部门通过现场检查发现诸多疑点,但企业拒不提供相关材料,不主动按要求扣除,最终成为沪深两市第一家被交易所认定触及退市指标的案例。可以说,这种突击构造收入的路径,已被监管部门封堵。上市企业只有切实增强主营业务,提升持续经营能力,才能避免被清退。

    部分个股需充分关注投资风险

    今年以来,沪深两市风险警示板企业股价涨幅较大,其中少数企业经营未有改善,股价却连续上涨,炒作迹象明显,引发市场关注。

    例如*ST天成,企业股价自5月下旬开始毫无征兆地连续涨停。为此,企业已经多次发布风险提示,并申请停牌核查,公告显示不存在应披露未披露的重大信息,不存在酒类资产的资本运作,而且明确企业目前处于立案调查期间,不能进行发行股份购买资产等重大资产重组事项。截至8月31日,企业已经申请停牌核查4次。

    又如*ST中新,自企业发布预重整公告以来,股价连续涨停,但结合重整进度及目前企业状况,想在今年内完成重整难度极大。

    这些企业股价的非理性上涨,严重扰乱资本市场秩序。针对半年报情况,上交所对多家企业下发了问询函。如*ST新亿,存在部分董事、监事无法就企业2021年度半年报内容保真等情况,报告期内企业营业收入和净利润大幅上涨,其中企业全资子企业亿翔源在成立不足20天内即实现超8000万元收入,其合理性受到上交所特别关注,相关收入可能需要予以扣除。

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