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资本市场高质量对外开放新进展:外资开抢证券、期货牌照

2021-04-26 00:03  来源:证券日报 李文 周尚伃 王宁

    本报记者 李文 周尚伃 王宁

    外资机构布局中国资本市场又有新动向。

    花旗近期宣布,对其全球个人银行业务进行重组,但不涉及花旗在中国市场的企业和机构客户业务。同时,积极寻求和评估符合自身优势和发展特点的新业务机会,包括寻求筹备一家证券企业和一家期货企业。

    伴随经济全球化和资本市场改革的推进,我国资本市场已进入全面开放的新格局。目前,证券、基金、期货三大机构的外资股比限制全面放开,外资全资控股证券、基金、期货企业顺利落地,QFII、RQFII全面取消额度限制,推动了中国资本市场更高层次、更广范围、更多方式地开放。在开放政策的助力下,A股资产的长期配置价值也得到充分体现,加快布局中国已成为外资的新一轮选择。

    多位外资机构人士、首席专家在接受《证券日报》记者采访时表示:“随着中国资本市场对外开放程度的提升,外资加快布局中国已成为新趋势。外资独资的证券、基金、期货企业纷纷设立,A股资产的长期配置价值凸显;加快布局中国市场,就是提升全球核心资产配置比重。”

    花旗瞄准证券期货牌照

    花旗近期宣布,将在包括中国市场的13个全球市场中退出个人业务,但会继续在中国市场投入,积极寻求和评估符合自身优势和发展特点的新业务机会,包括寻求筹备一家证券企业和一家期货企业。

    花旗将对其全球个人银行业务进行重组,目标是将资源和投资聚焦于那些更具竞争优势和规模效应的业务,为企业股东提高长期回报。据先容,此次业务重组不涉及花旗在中国市场的企业和机构客户业务,表明中国市场仍然是花旗全球战略和业务增长的重要组成部分。

    花旗中国首席实行官兼花旗银行(中国)有限企业行长林钰华表示,“企业机构客户业务是新发展阶段的重点,大家的首要任务是服务好客户,助力中国企业开拓全球市场和外资机构参与中国市场。大家对未来充满信心和希翼,期待继续与所有的利益相关方紧密合作,在中国金融市场开放过程中持续发挥积极作用。”

    2019年7月份,国务院金融稳定发展委员会办公室发布《关于进一步扩大金融业对外开放的有关举措》,将原定于2021年取消证券企业、基金管理企业和期货企业外资股比限制的时点提前到2020年,自2020年4月1日起,在全国范围内取消证券企业、基金管理企业的外资股比限制。

    在此背景下,不少外资机构表达出积极参与中国资本市场建设与发展的意愿。在证券企业方面,2020年6月份,瑞信集团宣布,已完成对瑞信方正的增资,取得在华合资券商的控股权。同年10月份,渣打银行(香港)有限企业向中国证监会申请设立证券企业——渣打证券(中国)有限企业。今年3月份,瑞银证券16%的股权在北交所官网挂牌转让,受让方瑞银集团将所持瑞银证券的股份比例增持至67%。

    在公募基金方面,摩根资产管理与上海国际信托达成商业协议,拟收购双方合资企业上投摩根100%股权。一旦获批,摩根资产管理将成为首家全资收购公募基金的外资资管。另外,还有不少外资巨头在积极申请中国公募基金牌照。截至目前,贝莱德、路博迈和富达等外资资管机构已正式递交公募基金设立申请。

    在期货企业方面,2020年6月份,摩根大通宣布,已获得证监会核准,将企业在摩根大通期货有限企业中的持股比例由49%增至100%。至此,摩根大通期货正式成为中国境内首家由外资独资的期货企业。

    在中国资本市场对外开放程度不断提速的同时,券商、基金、期货行业的开放步伐也在加速。截至目前,外资控股的券商已增至8家,外资全资控股的期货企业有1家,首家被外资100%控股的公募基金也已诞生,还有3家外资正在申请中国公募基金牌照。

    外资控股券商数量已达8家

    在资本市场双向开放、外资机构准入大幅放宽的背景下,合资券商的获批速度也在明显加快。据《证券日报》记者不完全统计,目前外资控股券商数量为8家,分别是瑞银证券、高盛高华证券、瑞信方正证券、摩根士丹利华鑫证券、摩根大通证券(中国)有限企业、野村东方国际证券、星展证券、大和证券。

    粤开证券首席海外市场分析师、非银金融负责人李兴在接受《证券日报》记者采访时表示:“2020年4月份证监会正式取消证券企业外资股比限制后,外资控股的券商数量不断增加,预计未来会有更多外资机构控股境内券商。一方面,目前中国证券业处于高速发展时期,在资本市场全面深化改革、全面推行注册制的背景下,未来中国资本市场的参与主体将迅速增加,对外资的吸引力也与日俱增;另一方面,外资控股有助于加强其对证券企业的控制权,有利于与母企业开展更多业务协同,有利于减少因不同股东间存在分歧产生经营障碍。”

    外资机构在中国市场的业务布局有哪些特点?以高盛为例,其在重组进程中,除了发展并加强现有的A股上市、人民币企业债券、可转换债券、国内金融顾问等本土传统业务外,还计划中长期发展资产管理和财富管理业务。2020年,高盛研究部曾指出,中国券商行业投资机遇可观,预计中国券商行业2026年收入将达到1160亿美金,税后净利润470亿美金,净资产回报率可达9.4%。

    外资券商的加入,将如何影响国内证券业格局?对此,李兴向《证券日报》记者表示:“目前外资券商处于发展初期,尚未形成一定的竞争优势。目前证监会核准批复的外资控股券商共有8家,据Wind统计数据显示,其中5家已披露2019年年报,2019年合计实现营业收入15.62亿元,合计实现净利润-1.06亿元,其中有3家外资控股券商出现亏损。从资产规模来看,5家外资控股券商总资产为105.79亿元,净资产为69.55亿元,远低于行业平均水平。大家认为,外资券商的发展,主要受限于资本规模、业务牌照、网点数量等方面。”

    资本市场全面开放,在为证券企业带来丰富业务资源的同时,也将带来更大的竞争压力,并将推动国内证券企业进一步发展国际业务。

    “中长期来看,部分外资券商在全球大类资产配置和衍生品业务等方面具备一定优势,有利于提升行业整体服务水平,引入国际竞争,倒逼国内证券企业创新发展。在证券行业全面对外开放、开展公平竞争的同时,监管层有望进一步放宽国内券商的业务创新空间。前几年的去杠杆、严监管,提高了证券业的规范化运营程度,也为创新政策进一步放开打下了坚实基础,预计未来几年券商财富管理和投行业务将迎来加速发展,推动证券业高质量发展。”李兴进一步向《证券日报》记者表示。

    外资背景期货企业现有2家

    具有外资股东背景的期货企业数量并不多,最多时达到3家,分别是银河期货、摩根大通期货、中信新际期货。2014年12月4日,中信证券的全资子企业中信期货获准吸取合并中信新际期货。随后,苏格兰皇家银行退出银河期货。时至今日,真正具备外资股东背景的期货企业只剩2家,分别是摩根大通期货和瑞银期货。

    2020年6月份,在外资控股期货企业比例限制放开169天后,摩根大通期货成为首家全资控股的外资期货企业。瑞银期货则是瑞银证券全资控股子企业,瑞银证券的股东分别为瑞士银行、北京国资企业、广东省交通集团和国家能源集团资本控股有限企业。

    多位业内人士告诉《证券日报》记者,近年来,中国期货市场呈现高速发展态势,创新业务和市场规模得到长足发展,成为资本市场最具发展空间的行业,外资加快布局期货市场也在情理之中。同时,期货市场对外开放步伐不断加大,国际化品种推出节奏不断加快,也是吸引外资机构的一大主因。

    2018年5月份,中国铁矿石期货正式实施引入境外交易者业务。作为我国首个引入境外交易者的已上市期货品种,铁矿石期货的国际化是中国资本市场对外开放战略的重要一步,有利于构建中国金融业对外开放的新局面,也有助于推动人民币国际化战略的实施。随后,PTA期货顺利实现国际化,开启了为全球聚酯企业服务的新征程。此外,原油期货、20号胶等也相继成为国际化期货品种。

    相关数据显示,2020年期货市场成交活跃,期货市场客户保证金规模和成交量均在2020年创出历史新高;期货经纪业务大幅增长,合计实现手续费收入超200亿元。2020年全年,149家期货企业共实现净利润86.03亿元,同比增长42.2%。从各项业务发展情况来看,风险管理和资管业务成为最具发展空间的期货业务,经纪业务依然是国内期货企业业绩增长的主要来源。

    期货业内人士分析认为,境外衍生品市场起步较早,外资金融机构的相关业务经验和人才积累丰富,存在一定的资本优势。与对经纪业务收入依赖较高的国内期货企业相比,风险管理、供应链流程体系设计等多种服务已是部分外资机构的成熟业务,外资期货企业进入后,将为中国期货市场带来更多的竞争压力。

    外资更专注服务机构客户

    虽然外资机构均在不同程度地加快布局中国市场,但在业务方向上仍以机构客户为服务的主要目标。

    摩根大通期货首席实行官魏红斌在接受《证券日报》记者采访时表示,摩根大通期货作为中国首家由外资全资控股的期货企业,其优势在于专业化、差异化和国际化,专注于服务机构客户,不介入零售市场;针对机构客户,定制个性化服务。

    魏红斌认为,随着中国金融市场的持续开放,中国期货市场成长显著,在全球市场的影响力和吸引力会越来越大。中国市场具有充足的流动性和越来越多的独有的衍生产品,值得全球投资者关注。企业的全球客户十分看好中国日益成熟的期货市场。“全资控股一家期货企业,为摩根大通提供了绝佳的投资机遇,有助于在期货市场进一步夯实在岸业务,进一步加强在华平台,为中国和全球客户提供全方位的服务和解决方案。”魏红斌如此表示。

    公开数据显示,摩根大通期货在多个期货品种的持仓排名较为靠前。魏红斌先容说,“目前摩根大通期货的客户结构中,外资背景的客户占到大部分,也有一些国内上市企业的下属企业及部分具有国资背景的企业。在某些国际化程度比较高的期货品种上,摩根大通期货的客户交易比较活跃,持仓排名靠前。”

    如何看待中国期货市场的未来发展?魏红斌向《证券日报》记者表示,“当前中国期货市场已推出七个国际化商品期货品种,流动性和稀缺交易品种吸引了外资加速参与。外资机构同样看重股指期货,但在目前的股指期货交易机制下,基金、保险等大型机构尚难充分参与进来,外资参与力度也有限。期待未来能够进一步放开QFII的投资范围。”

    魏红斌向记者透露:“衍生品市场是中国金融市场中最具发展潜力的领域之一,也是外资最具优势的领域,未来将把量化研究、算法研究、衍生品交易技术等方面的全球优势引入中国,为中国以及海外投资者布局日益成熟的中国资本市场提供更有效的渠道和流动性。”

    摩根大通还表示,旗下控股的证券企业在证券研究、投行服务、股票交易、经纪服务等业务领域进展良好,目前正在稳步引入更多客户,并完成多个投行产品的“第一单”。上投摩根承载摩根大通旗下资产管理业务,希翼能够在未来实现全资控股,以结合本地优势和全球投资专长,更好地服务中国投资者。

    记者同时获悉,今年恰逢摩根大通在中国运营一百周年,摩根大通除了已经全资拥有的本地法人银行和期货业务外,接下来希翼逐步全资控股旗下券商等,也将继续关注包括证券托管在内的新业务,并拓展摩根大通未来进一步覆盖总部位于中国的中型企业。

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